Investir en bourse

Je publie une brève analyse de Cegedim que j'ai effectuée en octobre 2014. Suite à cette analyse, j'ai décidé d'acheter 80 actions pour un PRU d'environ 24.77 EUR et je n'ai jamais pu me renforcer depuis, le prix de l'action n'ayant fait que monter. Business de Cegedim Cegedim est un software provider pour les professions médicales. Une des trois divisions (CRM) qui représente la moitié du CA et un peu plus de 40% de l'EBIT va être revendue pour 385m, qui vont être utilisés pour rembourser une grosse partie de la dette nette de 462m pour arriver à 77m de dette net après la vente de la section CRM, et un EBITDA de 92m. Ceci transforme donc le profile de la société. Ainsi, basé sur les chiffres 2013, nous avons: Pré-vente de la division CRM: CA: 902m EBITDA margin: 17.3% EBIT: 92m Dette nette:462m Maintenance Capex: environ 15m Total capex: environ 7% CA Post-vente de la division CRM: CA: 477m EBITDA margin: 19.3% => 92m EBIT estimé:...

Le portefeuille a progressé de 18.59% en 2014. A titre de comparaison, le CAC40 a perdu 0.54% et le S&P 500 a gagné 11.39%. C'est une situation qui me plaît, non seulement parce que le portefeuille a sur-performé les indices, mais surtout parce qu'elle a été réalisée avec environ 20% de cash, et qu'à mon sens, le portefeuille reste bien positionné avec des valeurs qui restent en deçà de mon estimé de leur valeur intrinsèque ( AIG , Linedata, MPI, Sears, Cegedim, IBM,...). Cette sur-performance s'explique par plusieurs facteurs: