Investir en bourse

Ceci sont mes notes, écrites en fevrier 2015, à propos de CNIM, basées sur les données du rapport annuel 2013 et la S1 2014. Données brutes Je ne reviens pas sur le business de l'entreprise, je ne présente que les chiffres. En 2013: EBITDA: 53.4m Impots: 17m Resultat net: 29.9m Capex: 23.7m, dont 6.2 pour 1 entrepot (non mcapex) mcapex : environ 12m FCF = 53.4-12-17 = 24.4m Valorisation 3028110 action mais 5.01% en auto-controle => 2876401 actions * 74.23 = 213m de market cap Cash net: 40m (données S1 2014) => EV = 173m EV/EBITDA: 173 / 53.4 = 3.24 EV/FCF: 7.1 => rendement: 1/7.1 = 14.1% EV/FCF (avec tresorerie): 213/24.4 = 8.73 => rdmt: 11.45% Tout ca sans tenir en compte que le S1 2014 est bien meilleur que le S1 2013 et que CNIM est optimiste pour 2014, et que le carnet de commande, bien qu'en baisse, représente toujours plus d'une année de CA.

Cette analyse fait suite à une première ébauche il y a un an . Les données actuelles d'aujourd'hui, 2 avril 2015 et basés sur les résultats du 26 février 2015, sont: Prix de l'action: 101.3p Nombre d'actions: 923.9m Dette nette: 419m (en augmentation de 20m par rapport à l'année dernière) L'EV est donc de 101.3/100*923.9 + 419 = 1355m Au niveau opérationnel, la transformation est en cours et le virage vers le numérique semble s'opérer dans de bonnes conditions. Ceci dit, il y a toujours des fermetures de boutiques prévues en 2015 (environ 60), et il y a toujours des incertitudes au niveaux des taxes, ce qui devrait conduire à encore subir des éléments exceptionnels. Depuis 2009, Ladbrokes a accumulé pour 303.5m d'éléments exceptionnels, soit une moyenne de 50m par an, ce qui représente environ la moitié de son résultat.