Manutan International - Update

Manutan International

J'avais présenté cette société sur cet article de ce blog en août 2014, et je suis toujours actionnaire depuis 2011. Depuis 2011, le cours de bourse a doublé et il est temps de réviser la valorisation de Manutan suite à la sortie du rapport annuel en janvier 2017 pour l'année fiscale qui se termine le 30 septembre 2016.

Date de l'analyse:27/02/2017
Cours: 70 EUR
Nb d'actions: 7613291
Market cap: 532.93m EUR
Dette nette: 5.14m EUR
EV:538m

Pour 2015, 2016, le groupe est en croissance organique et externe, et, couplé à une amélioration des marges les résultats opérationnels et résultats nets sont en forte progression.

 Une analyse détaillée de ratios opérationnels ci-dessous montre une tendance à se faire payer moins rapidement, et à avoir un inventaire qui tourne de moins en moins rapidement. En conséquence, le cash conversion cycle a fortement augmenté cette année.
A noter également pour cette année une légère diminution de la marge brute. Ces éléments seront à surveiller pour les prochaines publications.



Valorisation

EV/Sales : 538m / 682m = 0.79
Résultat net par action: 4.48, ce qui nous donne un PER de 70/4.48 = 15,6
EBIT: 46.8 => EV/EBIT = 538m/46.8m = 11.5

Le ROE est de 9% 
P/B = 1.4

Conclusion

A mon avis, Manutan devient correctement valorisée. Je décide pour l'instant de garder en considérant sérieusement vendre à environ 80 EUR, toutes choses étant égales par ailleurs.

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