Investir en bourse

Le portefeuille perd 4,91% cette année, sous performant les principaux indices à cause de: La montée de l'euro face à USD, CAD et GBP. Avec environ 13% de baisse en un an, le dollar est responsable d'environ 4% du total du portefeuille et avec 6% de baisse pour le CAD, le CAD est responsable d'au moins 1% de la performance totale du portefeuille;  La pauvre performance boursière de certaines valeurs (Linedata, SHLD, Sanofi, ADM, AIG, Peyto, Neopost ,Orchestra et Destination Maternity). Je ne suis pas inquiet pour Linedata, Sanofi, ADM, AIG et Peyto qui devraient bien s'en sortir sur le long terme. SHLD, Neopost, Orchestra et Destination Maternity posent plus de problèmes et devront réussir leur redressement; Une position cash assez importante (30% du portefeuille). Les renforcements 2017: Eutelsat (160 actions à 15,53 EUR): Renforcement grâce à une baisse qui me paraissait excessive suite à l' annonce de Sky de lancer un service sans satellite; Peyt...

Date of analysis: 29/12/2017 Price: CAD 2,17$  Nb of shares: 49 378 026 M (57,21M diluted but exercise price are between CAD 3,85 and CAD 50) Market cap: CAD 107,15M$ Net Debt: CAD 400M$ EV: 400+107,2 = CAD 507,2M$ Operations I got the idea of studying this company thanks to this forum message . Bellatrix is a Canadian gas producer with assets mainly in Alberta. A new president and CEO, and CFO have been appointed at the beginning of 2017. This management wants to focus on growing production, and reduce costs while divesting non strategic assets (probably to finance growth and/or reduce debt). Under the previous management, there was a lot of value destruction due to acquisitions at high costs and no profitability at current low gas prices. For Q3 2017, here is a comparison of the cash costs between Bellatrix and Peyto  (the local low cost producer with AAV): (en CAD$/mcfe)      Peyto |  BXE Royalty          ...

Suite à la publication du rapport annuel 2017 de ce mois de décembre 2017 et du conf call Q4 2017 (l'année fiscale de TUI se termine le 30 septembre 2017), je mets à jour ma précédente analyse de TUI . Date de l'analyse: 14/12/2017 Cours actuel: 16,10  Nb d'actions: 587 386 900  Market cap: 9,456b  Dette nette: -583m (pension et leasing pas pris en compte) Pension: 1,127b  EV = 9,456-583+1,127 = 10b Au niveau opérationnel, il y a des progrès avec les ventes des assets non core. La transformation est maintenant terminée et le focus est mis sur la croissance du business avec principalement deux initiatives: Mass individualization of 20 million customers; Content, risk inventory management and inventory solutions (blockchain). Par rapport à 2016, les ventes on progressé de 11,7% et l'EBITDA de 12% sans effet de change. Il y a encore pas mal de one off cette année et je continue de considérer 100M de one off par an. Le management c...

In this post, I'll write about the car rental industry instead of writing about individual companies. In US, the car rental market is shared by three companies: Enterprise Holdings (private, about 60% of US market), Hertz and Avis (public, both about 20% of US market). In Europe, the market is a bit more fragmented with the five biggest companies having about 60% of the market, where Sixt (premium segment) and Europcar complement the three previously listed companies. Characteristics of the industry: All companies buy cars from several manufacturers to spread the risk and respond to consumer demand for renting as well as for reselling the cars; A big part of the activity is to properly manage the fleet of vehicles. For instance, in Q2 2017, Hertz sold a lot of cars in a depressed second hand car market in order to re-adapt its fleet, triggering higher depreciation of the fleet and depressing earnings; Some important operational measures are fleet utilization (usuall...

Date of analysis: 28/07/2017 Price: CAD 1,10$ (USD 0,88$) Nb of shares: 108519936 (but special situation here !) Market cap: 119M Redknee - a special situation Redknee is a Canadian software company founded in 1999 (mainly involved in billing for Telecom companies) and was still managed by its founder Lucas Skoczvowski (till beginning of 2017) who wanted to grow its company via two acquisitions that did not produce the expected results (declining revenues, declining margins, losses,...) due to poor execution (Nokia Siemens Network in 2013 and Orga systems in 1995). The consequence is that the company breached covenants. On 10th August 2016, ESX Capital announced that it has acquired 12 500 00 common shares (11,55% of the company) at a cost between CAD $1,5 and CAD $1,7. The interesting thing is that ESX Capital is a specialized company in turnaround in the software environment. In December 2016, the company received an offer from ESX Capital, better than a previou...

Date de l'analyse:28/06/2017 Cours: 83,01 EUR Nb d'actions: 4280871 Market cap: 355M Net debt: 205M EV: 508M Documents de travail: Rapport de l'expert indépendant sur l'OPRA 2016; Rapport annuel 2016 https://www.devenir-rentier.fr/t14694 The story line Gaumont a récemment décidé de vendre sa participation de 34% dans les Cinémas Gaumont Pathé pour 380M d'euros.  Les conséquences de la vente de cette participation sont les suivantes: Le business de Gaumont sera uniquement centré sur la production de films et séries, et la gestion du catalogue; Avant cette vente, la dette nette de Gaumont est d'environ 205M et la société devrait donc passer en trésorerie nette; Cette participation apportait des revenus récurrents et stables, contrairement à la production de films et séries dont les revenus dépendent du succès des productions forcément aléatoire. Ce risque est compensé par une forte réduction de la dette; Gaumont a lancé une OP...