Investir en bourse

Date de l'analyse:27/03/2017 Cours: 9,45 $ Nb d'actions: 170 792 645 Preferred stocks D (7,375%): 1 815 000 shares at liquidation preference of 250 $ ( can be redeemed any time ), market value: 238,9 $ Preferred stocks E (6,625%): 690 000 shares at  liquidation preference of   250 $ ( as from 12 October 2017, may be redeemed ), market value: 231 $ Market cap: 1 613 990 495 $ Net debt: 4 950 000 000 $ (includes non consolidated debt) Net debt  + preferred = 4 950 000 000  + 626 250 000 = 5 576 250 000$ EV: 1 613 990 495 +  626 250 000 (total preferred )  + 4 900 000 000 = 7 140 240 495$ Sources for analysis: 10K 2016, presentation March 2017 and Q4 2016 conf call. For the rest of the analysis, I will consider the preferred stocks as debt. Business CBL &Associates properties is a REIT of class B malls in US. Class B malls usually refers to malls with sales below $500/sqf.  The company divides its properties into Tiers:...

Date de l'analyse:13/03/2017 Cours: 38.075 EUR Nb d'actions: 287 699 000 (plus 14 198 000 treasury shares that I don't include) Market cap: 10 954 139 000 EUR Net debt: 1 927 000 000 EUR EV: 12 881 139 000 EUR Business From the annual report 2016: " Wolters Kluwer provides essential information, software, and services to doctors, nurses, accountants, lawyers, and audit, compliance, and regulatory professionals. We enable our customers to provide worldclass service and maximize their potential." Having started the shift from the paper based information distribution to a software company a few years ago, they are successfully replacing and even outpacing the legacy paper based business with software. Digitial and services represent now 85% of the revenues of the portfolio. 77% of the revenues are recurring. They grow organically in the low single digit area, and they also grow by acquisition. The strategy consists of buying software comp...

Manutan International J'avais présenté cette société sur cet article de ce blog en août 2014, et je suis toujours actionnaire depuis 2011. Depuis 2011, le cours de bourse a doublé et il est temps de réviser la valorisation de Manutan suite à la sortie du rapport annuel en janvier 2017 pour l'année fiscale qui se termine le 30 septembre 2016. Date de l'analyse:27/02/2017 Cours: 70 EUR Nb d'actions: 7613291 Market cap: 532.93m EUR Dette nette: 5.14m EUR EV:538m Pour 2015, 2016, le groupe est en croissance organique et externe, et, couplé à une amélioration des marges les résultats opérationnels et résultats nets sont en forte progression. Une analyse détaillée de ratios opérationnels ci-dessous montre une tendance à se faire payer moins rapidement, et à avoir un inventaire qui tourne de moins en moins rapidement . En conséquence, le cash conversion cycle a fortement augmenté cette année. A noter également pour cette année une légère diminution d...

Date de l'analyse: 23/2/2017 Orchestra - Premaman (KAZI). A date de l'analyse: Cours: 11.61EUR Nb d'actions: 18538110 Market cap: 215.23m EUR Dette nette: 192m EUR EV:407 Orchestra - Premaman (KAZI) v end des produits et habits pour enfants. L'entreprise est en croissance (organique et par acquisitions) dans un secteur difficile (le retail) mais stable. Une discussion intéressante:  http://www.devenir-rentier.fr/t5213 L'entreprise vise un CA supérieur à 1 Mds d'euros en 2019 pour une marge d'EBITDA de 10% (contre 7.9% actuellement). Avec une EV à 407m, les ratios EV/sales pour une entreprise rentable et en croissance, ou EV/EBITDA-mCapex deviennent très attractifs. L'entreprise vise une croissance à l'international et à se développer on line. Aussi, fin 2016, Orchestra annonce le rachat de Destination Maternity (DEST) avec le prix suivant: pour chaque action DEST, Orchestra donnera 0.515 action KAZI. Lorsque l...

Date de l'analyse: 5/2/2017 Cours actuel: 16,8$ Nb d'actions: 25 383 942 Market cap: 426.45m$ Dette nette: -138m$ EV:289m$ Overstock peut être vu comme une holding avec  comme activité principale étant le retail online et comme call option Medici qui est un ensemble de businesses liés eux fintech et aux technologies blockchain. Il convient donc à mon avis de faire une évaluation en somme des parties en séparant les deux entités. 1. Le business retail online En 2016, les revenus sont de 1,8b$, en hausse de 8% par rapport en 2015, pour une marge brute de 18.3%, identique à celle de 2015. Le pre-tax income 2016 est de 32,3m$. Les résultats du business retail online sont masqué par les pertes de Medicis (voir ci-dessous) et les investissements réalisés pour un nouveau building pour un coût total de 99m$ sur plusieurs années. 2. Le business Medicis Le plus important de l'ensemble de ces businesses, et de loin, semble être T0, qui utilise la technologi...

Date de l'analyse: 9/1/2017 Cours actuel: 340  Nb d'actions: 495984 Market cap: 168,6m Dette nette: 0 EV:168,6m Malteries Franco-Belges (MFB, cotée en France) a déjà été analysée sur les forums/blogs suivants avec de belles analyses: - http://www.devenir-rentier.fr/t7487 - http://foxcastleholdings.com/malteries - http://blog.daubasses.com/2015/03/01/analyse-financiere-actions-pea-malteries-franco-belges/ MFB achète de l'orge, le transforme en malt et le revend à des brasseries. MFB est détenue à 91,98% par  Malteries Soufflet (non cotée), et MFB détient elle-même 47,71% de  Compagnie Internationale de Malteries (CIM, non cotée), qui représente en fait la plus grosse part de résultat de MFB. Le reste de CIM est détenu par  Malteries Soufflet. A cette structure du capital (actionnaire ultra majoritaire), il conviendra d'appliquer une décote, et aussi à penser à une possibilité de retrait de la cote de MFB (à un prix qui pou...

Dans la suite de l'analyse, tous les chiffres sont donnés en GBP, sauf mention contraire. Date de l'analyse: 6/1/2017 Cours actuel: 11,67  Nb d'actions: 587m Market cap: 6,85b  Dette nette: -0,032b (quasi nulle, pension et leasing pas pris en compte) Pension: 1,451b  Future value (FV) des operating leasing: 3,144b EV:11,45b  (en prenant en compte les pensions et la FV des operating leases) Business TUI est la plus grosse agence voyage mondiale avec 67000 employés, plus de 17 milliards de chiffre d'affaire. TUI opère dans les régions suivantes: - Nord (UK; Ireland, Nordics, et des joints venture au Canada et en Russie); - Centrale (Allemagne, Autriche, Suisse et Pologne): - Ouest (Belgique, Pays-Bas et France); TUI possède également des avions (environ 150), des hôtels (303 hôtels pour 214000 lits) et des bateaux de croisière (14). Depuis le fusion opérée il y a deux ans entre TUI Travel et TUI AG, TUI est en phase de consolidatio...