Investir en bourse

Date de l'analyse:14/05/2017 Cours: 48p Nb d'actions: 397 269 839 Market cap: 190 689 522 GBP Net debt: 9m GBP (-21M of net dept plus 30M due to business timing, see capital allocation section below) EV: 200M GBP Business The group is the 5th car dealer in UK. The market is fragmented and being consolidated. Vertu Motors is also participating in this consolidation by purchasing under performing  dealer and driving them back to normal profitability and eventually building a scaled franchised dealership. The company wants to grow cash flow by growing revenues, managing margins and working capital. Working capital is very important in this business as accounts payable and account receivable constitute an important part of the balance sheet. So far, the business has been growing through equity offering. However, the management indicates that they now want to use existing cash flow and debt to fund future acquisitions and capex. The table below show the planned ...

Following the analysis of Overstock , I got interested by Wayfair as Overstock's CEO keeps talking about Wayfair, expecially during the Q4 2016 conference call, highlighting their pretended non sustainable growth. This made me curious to compare both competitors and to follow Wayfair's evolution. Date of analysis: 06/05/2017 Share price: 48,85$ Number of shares: 50 338 973 of  class A (1 vote per share) and 35 617 581 of class B (10 votes per share) Market cap: 4 113 m$ Net debt: -348m$ (but this cash would be required for accounts payable, see below) EV: 3765m$ Interesting discussions are: https://seekingalpha.com/article/4051586-wayfair-see-80-percent-downside http://www.cornerofberkshireandfairfax.ca/forum/investment-ideas/w-wayfair/ Operations/Business Wayfair is an online retailer for home products with currently 8 millions products offered by 10 000 suppliers. 2016 revenues are 3,8b$ and  90% of revenues are in US, but they are trying t...

Date de l'analyse:27/03/2017 Cours: 9,45 $ Nb d'actions: 170 792 645 Preferred stocks D (7,375%): 1 815 000 shares at liquidation preference of 250 $ ( can be redeemed any time ), market value: 238,9 $ Preferred stocks E (6,625%): 690 000 shares at  liquidation preference of   250 $ ( as from 12 October 2017, may be redeemed ), market value: 231 $ Market cap: 1 613 990 495 $ Net debt: 4 950 000 000 $ (includes non consolidated debt) Net debt  + preferred = 4 950 000 000  + 626 250 000 = 5 576 250 000$ EV: 1 613 990 495 +  626 250 000 (total preferred )  + 4 900 000 000 = 7 140 240 495$ Sources for analysis: 10K 2016, presentation March 2017 and Q4 2016 conf call. For the rest of the analysis, I will consider the preferred stocks as debt. Business CBL &Associates properties is a REIT of class B malls in US. Class B malls usually refers to malls with sales below $500/sqf.  The company divides its properties into Tiers:...

Date de l'analyse:13/03/2017 Cours: 38.075 EUR Nb d'actions: 287 699 000 (plus 14 198 000 treasury shares that I don't include) Market cap: 10 954 139 000 EUR Net debt: 1 927 000 000 EUR EV: 12 881 139 000 EUR Business From the annual report 2016: " Wolters Kluwer provides essential information, software, and services to doctors, nurses, accountants, lawyers, and audit, compliance, and regulatory professionals. We enable our customers to provide worldclass service and maximize their potential." Having started the shift from the paper based information distribution to a software company a few years ago, they are successfully replacing and even outpacing the legacy paper based business with software. Digitial and services represent now 85% of the revenues of the portfolio. 77% of the revenues are recurring. They grow organically in the low single digit area, and they also grow by acquisition. The strategy consists of buying software comp...

Manutan International J'avais présenté cette société sur cet article de ce blog en août 2014, et je suis toujours actionnaire depuis 2011. Depuis 2011, le cours de bourse a doublé et il est temps de réviser la valorisation de Manutan suite à la sortie du rapport annuel en janvier 2017 pour l'année fiscale qui se termine le 30 septembre 2016. Date de l'analyse:27/02/2017 Cours: 70 EUR Nb d'actions: 7613291 Market cap: 532.93m EUR Dette nette: 5.14m EUR EV:538m Pour 2015, 2016, le groupe est en croissance organique et externe, et, couplé à une amélioration des marges les résultats opérationnels et résultats nets sont en forte progression. Une analyse détaillée de ratios opérationnels ci-dessous montre une tendance à se faire payer moins rapidement, et à avoir un inventaire qui tourne de moins en moins rapidement . En conséquence, le cash conversion cycle a fortement augmenté cette année. A noter également pour cette année une légère diminution d...

Date de l'analyse: 23/2/2017 Orchestra - Premaman (KAZI). A date de l'analyse: Cours: 11.61EUR Nb d'actions: 18538110 Market cap: 215.23m EUR Dette nette: 192m EUR EV:407 Orchestra - Premaman (KAZI) v end des produits et habits pour enfants. L'entreprise est en croissance (organique et par acquisitions) dans un secteur difficile (le retail) mais stable. Une discussion intéressante:  http://www.devenir-rentier.fr/t5213 L'entreprise vise un CA supérieur à 1 Mds d'euros en 2019 pour une marge d'EBITDA de 10% (contre 7.9% actuellement). Avec une EV à 407m, les ratios EV/sales pour une entreprise rentable et en croissance, ou EV/EBITDA-mCapex deviennent très attractifs. L'entreprise vise une croissance à l'international et à se développer on line. Aussi, fin 2016, Orchestra annonce le rachat de Destination Maternity (DEST) avec le prix suivant: pour chaque action DEST, Orchestra donnera 0.515 action KAZI. Lorsque l...

Date de l'analyse: 5/2/2017 Cours actuel: 16,8$ Nb d'actions: 25 383 942 Market cap: 426.45m$ Dette nette: -138m$ EV:289m$ Overstock peut être vu comme une holding avec  comme activité principale étant le retail online et comme call option Medici qui est un ensemble de businesses liés eux fintech et aux technologies blockchain. Il convient donc à mon avis de faire une évaluation en somme des parties en séparant les deux entités. 1. Le business retail online En 2016, les revenus sont de 1,8b$, en hausse de 8% par rapport en 2015, pour une marge brute de 18.3%, identique à celle de 2015. Le pre-tax income 2016 est de 32,3m$. Les résultats du business retail online sont masqué par les pertes de Medicis (voir ci-dessous) et les investissements réalisés pour un nouveau building pour un coût total de 99m$ sur plusieurs années. 2. Le business Medicis Le plus important de l'ensemble de ces businesses, et de loin, semble être T0, qui utilise la technologi...